国际油价剧烈震荡，一些石油巨头们正经历着前所未有的挑战。

4月26日，埃克森美孚(XOM.US)披露的年一季度财报显示，无论是营业收入还是净利润均未达到市场预期。其中，净利润下滑幅度甚至接近50%，而埃克森美孚的炼油业务甚至出现了十年来首次亏损。

《中国经营报》记者了解到，埃克森美孚旗下两家炼化企业是导致其炼油业务亏损的直接原因，此外，波动中的国际油价则成为影响其业绩的间接推手。

下游十年来首亏

国际油价的波动对埃克森美孚业绩影响巨大。然而，在年一季度国际油价并未出现震荡局面之时，埃克森美孚的炼油业务却出现了十年来的首次亏损。

年埃克森美孚的股价下滑22%，对于这家美国最大的石油公司而言，年成为其近30年来最糟糕的一年。而在年底，有分析人士指出，埃克森美孚年的业绩表现将不容乐观。

话音未落，在埃克森美孚年一季度财报中，无论是上游业务还是下游业务均呈现出不同程度的下滑趋势。记者了解到，年一季度埃克森美孚总营收.3亿美元，相较去年同期下滑6.7%，低于市场预期的.16亿美元。归属于埃克森美孚石油公司的净利润为23.5亿美元，相较上年同期下滑49%。其中，最为醒目的则是埃克森美孚公司的炼油业务出现了十年来首次亏损。

记者了解到，年一季度埃克森美孚的炼油业务亏损2.56亿美元，相较去年同期下滑%。

观察埃克森美孚的业务构成不难发现，埃克森美孚正在成为一家油气贸易公司。据国际权威机构数据显示，埃克森美孚每天原油生产量约为万桶，原油加工量约为万桶，成品油销售量约为万桶。可见，埃克森美孚公司的原油生产量很难覆盖其原油加工量，这样就需要公司大量购买原油从而保障炼油部门的开工率。

因此，国际原油价格的波动对公司的影响就凸显出来。记者了解到，随着美国页岩油革命的持续推进，美国正在取代俄罗斯成为全球原油产量最大的国家，而美国页岩油与欧佩克原油产量则成为制约全球油价最为重要的因素。

年一季度国际油价基本呈现出温和上升的趋势。WTI（美国西德克萨斯轻质原油）油价由47美元/桶上升至59美元/桶。

“年一季度原油价格相对比较平稳，目前，影响国际油价最重要的因素仍然是美国页岩油的开采与欧佩克原油供给的平衡。双方一旦出现大幅放量的情况，国际油价将直线下跌。去年10月份油价波动就是一个很好的例子。年一季度美国页岩油与欧佩克的原油基本呈现出此消彼长的态势。”金联创原油业务分析师李琳说道。

而在年一季度并未出现原油价格巨幅震荡的情况下，埃克森美孚却出现了十年来炼油业务的首次亏损。对此，记者联系到埃克森美孚（中国）投资有限公司了解情况，截至发稿时并未得到答复。

在国际油价并未巨幅波动的情况下，埃克森美孚的炼油业务呈现亏损或许与加拿大原油价格走高以及汽油生产利润率降低有关。记者了解到，年一季度，埃克森美孚位于得克萨斯州博蒙特的炼油厂以及加拿大阿尔伯塔省北部的Kearl炼油厂均呈现出产量下降甚至停产的情况。

然而，这一情况在年二季度或将延续。据路透社报道，近日，美国炼油厂将于第二季度迎来停工检修。据美国能源信息署(EIA)数据显示，年4月，美国炼油厂产量与今年年初相比，下降幅度约为8.5%。

上游疲软致重组

对于埃克森美孚而言，其上游采油业务的疲软表现同样是影响其业绩的关键因素。

记者了解到，年埃克森美孚油气产量相较年下降3.3%。事实上，年大部分时间里埃克森美孚的原油产量持续处于下滑态势。

伴随着油气产量的下滑，埃克森美孚的业绩也受到了影响。年一季度，埃克森美孚上游业务实现利润27.8亿美元，低于去年同期的34.97亿美元，同比下滑20%。

对于埃克森美孚上游业务的下滑，有业内人士指出，埃克森美孚上游业务的疲软是受其在南美洲的石油勘探，以及在莫桑比克和巴布亚新几内亚的液化天然气(LNG)项目所累。

记者了解到，埃克森美孚在南美洲的石油勘探已经耗时七年有余，而上述项目的投资额则已经超过亿美元。

事实上，对于埃克森美孚而言，立足长远的战略原本不可厚非。特别是其海外资产的成本较低，面对国际原油供给结构变化以及全球能源革命之时将有更大的发挥空间。

但是，埃克森美孚花费大量资金用于海外油气资源开发对于其股东的耐心是一种挑战。对于埃克森美孚的股东而言，股东更关心的是在大笔投资后的回报。而恰在此时，国际油价屡次陷入低迷。

埃克森美孚的境遇并非个例，国际几大石油巨头也面临着同样的问题。不同的是，一些国际石油巨头选择相对稳健的应对策略，一方面加大在新能源领域的投入，另一方面则采用回购股票的方式来提振股东信心。例如，年10月底壳牌公司加大了股票回购力度，表示将回购25亿美元的股票。

然而，埃克森美孚仍以油气为单一业务，并且反而一直采取激进战略，颇受股东诟病。而国际油价的每一次下跌都在刺激着股东紧张的神经。

事实上，在油气领域的持续投入也为埃克森美孚带来了好处。年埃克森美孚对外表示，年公司增加了45亿桶的探明石油和天然气储量。截至年底，埃克森美孚的储量总计为亿桶油当量。液体占储量的64%，高于年的57%。

不过，在全球油价持续低迷的情况下，短期内这似乎成为对埃克森美孚不利的一点。“目前来看，年上半年原油价格基本将持续平稳，但是到了下半年就不确定了。国际油价震荡的局面仍将持续，目前影响国际油价的不确定性因素太多了，不论是欧佩克还是美国增产或减产对油价的影响都是巨大的。不排除如年10月份的暴跌情况再次发生。”李琳说道。

事实上，在全球油气价格不甚明朗的当下，国际油气巨头纷纷选择加大在新能源方面的投入。记者了解到，年前后，包括英国石油公司（BP）和壳牌公司纷纷投资快速充电以及充电桩项目。但是，在埃克森美孚看来，在新能源领域的投资无异于“把钱白白扔在水里”。

此外，有业内人士指出：在过去的十年时间里，埃克森美孚的几笔不太明智的投资也让其身受其累。记者了解到，自年以来，埃克森美孚在加拿大的油砂中投资了亿美元，但大部分储备都被注销了。年，埃克森美孚在美国页岩气生产商XTOEnergyInc.上投资了亿美元，而在当时，页岩油的利润远超页岩气。年，公司前首席执行官雷克斯-蒂勒森(RexTillerson)与俄罗斯签署的勘探协议也被制裁所限制，后来被放弃。

如今，为适应低油价、改变油气产量疲软现状，埃克森美孚不得不做出改变。

年11月，路透社曾报道埃克森美孚将重组上游业务的消息。然而，直到14个月后，埃克森美孚才最终敲定了其重组计划。今年1月31日，埃克森美孚宣布，将改革油气上游板块，4月1日起，将把上游业务重组为3家新公司，分别专注于油气资产管理、战略开发，以及技术和研究服务等方面。