格栅优选系列第六十三期（）

要闻风向标

震荡市货基、债基收益稳定！

受A股市场宽幅震荡影响，股票型和混合型基金今年以来收益大幅亏损，货币型和债券型基金今年以来收益稳定。震荡市中的稳定收益使得债券型基金占据今年基金发行市场的主力，基金公司在发行方面不断向债市倾斜。随着监管趋严，货币型基金大额申购受限，与之风险收益类似的债券型基金很有可能成为资金配置的重点。

随着基金一季报披露渐近尾声，基金经理对后市看法也逐步曝光。

新华外延增长主题灵活配置混合基金经理付伟表示，中美贸易摩擦预示着中国未来在经济赶超、产业升级、科技进步的过程中会遇到更大的困难和约束，但这也坚定了国家支持新经济发展新动能的决心，倒逼国内加快对于新兴产业的政策扶持。未来将更多新经济、新产业方面的投资机会，如科技创新、现代服务、生物医药、军工等板块。

万家新兴蓝筹基金经理莫海波表示，当前时点，价值和成长板块均衡配置较好，工业机器人、5G、LED、半导体、军工、新能源等产业纷纷步入政策支持的黄金期。对于价值蓝筹股板块，估值又回到合理区间，但短期内市场对年经济趋弱有所担心，但不改变这类企业的长期投资价值，其中依然看好大金融板块、地产和建筑板块。

海富 成长混合基金经理李志表示，考虑到过去几年市场整体涨幅不大、估值不高，如不出现显著的经济下行或资金紧缩，预计二季度资本市场整体下行风险不大。市场风格将走向新的均衡，符合监管政策新的鼓励方向、行业景气持续向好、个股竞争优势突出的新兴成长行业和个股有望成为新的亮点；价值蓝筹由于业绩较好、估值不高，下跌风险和空间并不大，仍将对整个资本市场的稳定起到中流砥柱的作用。

对于一季度债券市场的大行情。博时丰庆纯债基金经理魏桢分析认为，“虽然债市面临经济韧性较强和美联储加息大环境，但在流动性宽松推动下，市场表现较为正面，各期限各品种收益率显著下行。尤其是3月中旬存单利率见顶后，市场配债需求高涨，叠加近日中美 导致的避险情绪升温，市场行情火爆。预计债券收益率高点已现，但行情会出现反复，难以出现持续的单边上涨。总体看，预计债券收益率会维持震荡反复，在个别时点不排除出现大幅波动。”

银华AAA信用债A基金经理葛鹤军认为，展望年二季度，国内经济仍能保持一定的韧性，但经济增长的持续性存在一定程度的挑战，一方面在于基数效应较高，另一方面，在销售下行和融资环境边际收紧的背景下，地产投资增速可能逐步减弱。经济增长因素将逐步成为债券市场的有利环境。此外还需监管政策的调整对市场的影响。

国泰双利债券基金经理吴晨表示，二季度，资金面和监管态度逐渐明朗下，影响债市的主要因素仍在于基本面的边际变化。经济开年高增持续性存疑，因此基本面驱动后期收益率回落的空间或更大，当前可适当加仓长端利率债以期获取波段交易资本里的收益。管理人也将密切经济超预期带来的调整压力。信用债投资方面，在融资难度日益加大的背景下，信用风险仍较大，信用利差仍面临走扩可能，中低信用资质债券仍需谨慎。

政治局会议的八个政策信号

，不担心挤水分、挤泡沫造成的经济下行。对一季度经济指标的描述是“总体稳定”，和去年“增长和效益回升”有区别，但依然用了“稳中向好”这个定性，还是有点超预期的。因为增长和效益确实都在明显的向下，不要只盯着一季度6.8%的实际增速，名义GDP增速已经从11.2%掉到10.2%了，而去年一季度是从7.9%反弹到11.7%。这种定调只能说明，中央并不担心名义GDP的下行，这和挤水分、挤泡沫有关系，甚至是中央乐见的“好事”，这很重要。

第二，货币财政基调看似没变，但实际上留了宽松的口子。“坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性”，这两句和去年没变化，但看货币财政政策关键不是看这两句，要看后面几句。上次后面跟的是“管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，这次跟的是“注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”。很明显，上次要管住闸门，偏紧，这次要扩大内需，偏松。今年经济下行的压力是客观存在的，适度微调是大概率事件，这次降准就是一个信号，虽然是对冲性的，没有全面降准力度那么大，但任何宽松都不是一步完成的，看清方向最重要。

第三，对总量指标继续淡化，以后要多看结构指标。总量上一笔带过，重点强调结构改善，用了两个较好，一是协调性较好，二是协同性较好，这似乎是在回应一季度外界对各种分项指标与总体指标不吻合的质疑。确实，我们现在看经济指标的逻辑框架需要变革。工业与服务业的结构调整可能导致工业增加值数据失灵，内外需结构的变化可能导致出口数据失灵，投资消费的结构调整可能导致固定资产投资数据失灵。

第四，顶层领导机制的变化越来越清晰，执行力将明显增强。今年之所以把三中全会提前这么长时间，就是为了赶紧把机构和人事的问题搞定，这样才有条件搞改革。一季度，除了国务院的机构改革，党的机构也做出了适应性的大调整。一系列领导小组改组为委员会，尤其是中央财经委员会非常重要，这次特别进行了回顾。党管经济，机制越来越常态化、规范化，执行力可能会明显增强。

第五，强调博鳌亚洲论坛和海南的开放，对全局是一个强烈的改革开放信号。博鳌是一个窗口，海南是一个前站，中央这次给予 的高规格为的不只是海南，而是以此为契机，全面深化改革开放。值得注意的是，对海南的描述有一个小变化，之前习总书记在博鳌讲的是“逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港”，这次会议直接简化为“逐步建设中国特色自由贸易港”，结合近期一些海南的政策来看，恐怕对海南的开放力度比我们想象的还要大。

第六，高质量发展需要新的“锚”，央行的金融业综合统计只是开始，这些锚估计会陆续推出。顶层的目标已经从高速度增长转向高质量发展，但支持这种目标的“指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核办法”尚不健全，这是一个必须解决的前提。如果锚都不准，方向肯定会有问题。这不是新事，各个部委都在做，最重要的就是央行的金融业综合统计，有了统计、标准，才能真实的评价和考核，才能正确的决策。

第七，将成为核心技术红利年。中美 不可怕，可怕的是金融战和技术战，这次中兴事件给中国敲响了警钟，中央空前重视。在核心元器件、核心基础设施尤其是网络基础设施上受制于人，是目前中国 的软肋。最近中央连续开会，肯定会有大量的支持资金和政策出台。但也必须认识到，这些技术和核武器不一样，有客观规律，需要时间和积累，举国体制能否奏效打个问号，但不管怎样，我们别无选择。

第八，中央现在不只银行和楼市，现在比以往任何时候都要重视资本市场风险。专门提到“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，点了五个市场的名字，这在之前从来没有过。信贷是传统的银行风险，楼市是传统的房地产风险，把股市、债市、汇市加进来是这几年的是一个重要变化。主要是因为这几个市场都暴露了大风险，年的钱荒和年的债灾，年的股灾，之后外汇储备蒸发一万亿，什么市场一旦出现这样的系统性风险，政策层是一定不会放过的。

特朗普会触发下一场金融危机吗？

国际货币基金组织（IMF）近期多次对市场就全球债务水平高企问题发出警告，无论是IMF总裁拉加德在香港的演讲、还是 公布的IMF“财政监测”（FiscalMonitor）报告都指出，目前全球债务水平已经高于金融危机前夕的峰值。

财政监测报告显示，全球债务已处于历史高位，年达到了创纪录的万亿美元的峰值，相当于全球GDP的%。与年的高峰相比，目前全球债务又增加了GDP的12%。IMF指出，过去十年里，私人和公共债务都大幅增加。万亿美元的全球债务中，63%是非金融私人部门债务，37%是公共部门债务。

特别值得注意的是，本次IMF公布的数据中，美国的债务状况令人震惊。IMF 数据显示，到年，美国债务与GDP的比率预计将扩大至.9%，而意大利将缩小至.6%；就财政负担而言，美国也将“ ”莫桑比克和布隆迪。

IMF的报告再度引起人们对于美国债务问题的担忧。去年美国政府通过的减税政策涉及1.5兆亿美元，3月美国政府又批准了1.3万亿美元的政府开支议案。美国总统特朗普上台一年之后，美国债务规模增长一万多亿，美国全国债务规模首度超过21万亿美元大关。

TheDailyTelegraph撰文将特朗普在经济周期顶端施以过度的财政刺激形容为经济中的“资本犯罪”，报道指出，特朗普的刺激政策其实缺乏负责任的目的，因为总体需求并不欠缺，产量的短缺也已经解决，财政乘数目前小于一。而最终的结果可能是IMF指出的“期限溢价突然降低，风险溢价上升，全球金融环境大幅缩紧。”

IMF的财政事务主管Gaspar表示，美国是 一个没有计划减少债务的发达国家。他认为，美国的减税政策将加剧美国的债务，而目前美国政府的赤字已占全国收入的5%，债务占GDP的比例也在不断攀升。IMF敦促美国重新调整其财政政策，以使政府债务占DGP的比例能在中期有所下降。Gaspar表示，“我们敦促美国决策者在经济活动已经加速的情况下，避免提供不必要的刺激经济的顺周期政策。”

为什么A股调整，外资却持续买买买？

海外机构对国内经济并不悲观，至少没有国内投资者悲观。他们更看重有明确数据，或者可以量化的经济政策因素；这些因素开年以来并没有明显弱化。境内外机构对本轮国内去杠杆的理解完全不同。国内对基本面的担忧主要是去杠杆背景下“广义信用紧缩”。但是，有序而可控的去杠杆，恰恰是海外机构对A股中长期偏好提升的关键，因为这显著降低了长期投资中国的后尾风险。这些差别的根源在于，海外机构投资期限长，对中短期的经济波动并不敏感。

海外机构对改革开放类的政策极为。对于外资机构而言，扩大开放意味着有更多能够分享中国经济增长红利的渠道，特别是金融领域的扩大开放首当其冲后，他们更具体商业合作模式的探索。

数据说话，目前A股的内涵报酬率和风险溢价都很有吸引力。调整后，中国股市内涵报酬率从7%上升到了7.9%，反应市场风险偏好的ERP指标已经上升至4.1%，接近两年以来的 值。目前海外资金对A股的风险偏好强于国内。

中美贸易摩擦是焦点。海外机构对中美贸易摩擦得比国内早，研究得也很深入。

美国对中国高科技领域追赶的压制必然是战略上的。一方面，中国的科技领域追赶可能会触动美国在全球化中技术 的核心优势；另一方面，在科技领域中美之间更多是竞争贸易而不是互补贸易，这与上个世纪日美的汽车贸易类似。

资料来源：Wind资讯

公告精选

定增重组

圣阳股份公告，终止重组，即收购中民新光%股权。原因是，中民新光资产状况比较复杂，收购条件尚不成熟。

中孚信息披露，拟以9.5亿元对价，购买剑通信息%股权。4月24日复牌。

中粮生化披露重组预案，拟以发行股份的方式，向实控人中粮集团旗下生化投资收购其持有的生化能源、生物化学和桦力投资的%股权，交易总价82.85亿元。通过本次重组，公司将成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司。

凯恩股份公告，拟终止重大资产重组。公司原拟的重组方案为收购卓能新能源有限87.58%股权，但公司与交易对方预计无法在法律法规规定的期限内就标的公司的资产估值、作价方案调整达成一致意见。

云铝股份披露，拟定增募资45亿元，投资于文山中低品位铝土矿综合利用等项目。 大股东拟认购不低25%。

道氏技术披露重组草案，拟作价15.03亿元收购佳纳能源49%股权和青岛昊鑫45%股权。佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产、销售。青岛昊鑫的主要产品为石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，系锂电池导电增强剂。

停复牌

ST中富公告，股票将撤销退市风险警示，4月24日停牌一天，4月25日复牌。

名家汇公告称，股票4月24日起复牌，将继续加快落实非公开发行股票工作。

哈空调公告称，股票4月24日停牌一天，4月25日复牌并实施风险警示。

蓝科高新公告称，股票4月24日停牌一天，4月25日复牌并实施风险警示。

中孚信息披露修订后的重组草案，股票4月24日起复牌。

投资合作

云海金属公告，全资子公司拟1.03亿元投资建设年产1万吨微通道扁管项目。

中捷资源公告，拟联合中国信达等发起50亿元产业基金，投资范围拟定为云计算、大数据、物联网行业，特别是促进上述行业与金融服务相结合的相关项目。

京汉股份公告，拟联合发起多只并购基金，总规模不超60亿元，投资于文化旅游、健康养老、特色小镇、不良资产处置、国企混改等项目。

兔宝宝公告，拟出资 .18亿港元收购大自然家居第二大股东所持大自然家居2.7亿股股票，占其总股本约18.39%。

露天煤业公告，拟19亿元投建两项光伏发电项目；一季度盈利7.5亿元，同比增6.7%。

增减持

新南洋公告，持股13.04%股东中金集团及其一致行动人拟6个月内继续增持3%-10%股份，本次增持不以谋求实际控制权为目的。

江苏神通公告称，控股股东风林火山拟6个月内增持1%-5%股份。

伊之密公告称，股价非理性下跌，三名股东提前终止减持计划。

顺丰控股公告称，合计持股20.83%股东拟3个月内减持不超过7.53%股份，减持价格不低于45元/股。

东方精工公告，股东余文芳计划减持不超.31万股，占总股本2%。

能科股份公告，股东上海泓成累计减持3.59%股份，完成减持计划

际华集团公告，财通基金拟3个月内减持不超3%。

暴风集团公告称，股东和谐成长减持计划期满，累计减持.35万股，占总股本的6.98%。

中标与合同

南洋股份公告称，全资子公司广州南洋中标南方电网等5个招标项目，已收到合同金额总计3.99亿元。

成都路桥公告称，签订达州至宣汉快速通道PPP项目协议，概算投资24.33亿元。

东珠景观公告称，中标彭州市人民渠沿线综合整治工程，总投资约5亿元。

业绩与分红

东方雨虹披露，年营收为.93亿元，同比增长47%；净利为12.39亿元，同比增长20.43%。基本每股收益1.4元。公司拟每10股转增7股并派现1.50元（含税）。

蓝色光标披露，年营收为.31亿元，同比增长23.64%；净利为2.22亿元，同比下降65.25%。

欧菲科技披露，年实现净利润10.1亿元，同比增长40.47%；年一季度实现营业收入2.95亿元，同比增长55.01%，上半年预增10%-30%。

恰恰食品披露，一季度实现净利润万元，同比增长8.82%；预计上半年净利润增长不超过20%。

圣阳股份披露，一季度盈利.62万元，同比下滑38%。

江山股份披露，年营收为36.41亿元，同比下降23%；净利为2.49亿元，同比增长%。基本每股收益0.84元。公司拟每10股派2.6元（含税）。

德艺文创披露，年度营收4.7亿元，净利润.79万元，同比下滑19%；基本每股收益0.49元。公司拟每10股转增8股，派息2.50元（含税）。公司今年一季度营收1.32亿元，净利润.13万元，同比下滑28%。

冠福股份披露，一季度净利2.6亿元，同比增长.20%，预计半年度净利3.2亿-4亿元，同比增长.12%至.9%。

华西证券披露，一季度实现营收6.8亿元，同比下降2.76%；净利为2.87亿元，同比下降17.72%。

昊华能源公告，年营收为55.76亿元，同比增长9.26%；净利为6.25亿元，同比扭亏，上年同期亏损万元。基本每股收益0.52元。公司拟每10股派1.6元（含税）。

山东药玻公告，年营收为23.3亿元，同比增长13%；净利为2.63亿元，同比增长39%。基本每股收益0.87元；拟每10股转增4股并派发现金3元（含税）。

大族激光披露，一季度实现营业收入16.9亿元，同比增长11.2%；实现净利润3.64亿元，同比增长.73%；预计上半年净利润至多增长30%。

光启技术披露，一季度实现营收万元，同比下降12.28%；净利万元，同比下降37%。

龙韵股份披露，年营收为12.36亿元，同比增长27.83%；净利为万元，同比增长19%。基本每股收益0.62元；拟每10股转增4股并派发现金红利1元（含税）。

哈空调披露，年营收为2.73亿元，同比增3%；净利亏损万元，上年同期亏损1.81亿元。由于公司年、年连续两年净利润为负值，公司股票将于4月24日停牌1天，4月25日起实施风险警示，实施风险警示后股票价格的日涨跌幅限制为5%。

西王食品披露，年拟10转4派1.08元。

象屿股份披露，年实现营业收入亿元，同比增长71%；实现归母净利润7.14亿元，同比增长68%；拟10转4.8派1元。

黑猫股份披露，年实现营收69.47亿元，同比增长58.58%；净利为4.81亿元，同比增长%；拟每10股派3元（含税）。公司一季度净利为1.35亿元，同比增长%。

江苏雷利：年净利润同比减6%，拟10转8派8元。

兰花科创：年业绩同比扭亏净利为7.82亿元，拟10派2.2元。

中南传媒：年净利润同比减16%，拟10派6元。

仙坛股份：年净利润同比减58%，拟10转7派4元；一季度净利润同比增96%。

先河环保：年净利润同比增79%，拟10转6派0.5元；一季度净利润同比增47%。

道氏技术：年净利润同比增50%，拟10转8派2.2元。

中通客车：年净利1.91亿，同比降67%；拟10派2元。

扬农化工：年净利润同比增31%，拟10派5.6元；一季度净利润同比增%。

迎驾贡酒：年净利润同比减2.4%，拟10派7元。

凯众股份：年净利润同比增28%，拟10派7元。

友邦吊顶：年净利润同比增2%，拟10派4元。

润禾材料：年净利润同比增33%，拟10转3派1元。

中农立华：年净利润同比增11%，拟10转2派2.5元。

任子行：年净利润同比增36.26%，拟10转5派0.3元。

晓程科技：年业绩同比转亏净亏1.9亿元，

圣农发展披露，一季度净利润同比增91%，半年报预增%-%。

北玻股份披露，一季度净利润同比增%，半年报预增预计同比大幅扭亏。

光明地产披露，一季度净利润5.14亿元，同比增%。

招商蛇口披露，一季度净利57.78亿元，同比增长%。证金公司增持万股，社保基金持股约1.64%。

沙钢股份披露，一季度净利润同比增%，半年报预增%-%。

张家港行披露，一季度净利润2.28亿元，同比增12%。

塔牌集团披露，一季度净利润3.72亿元，较上年同期增%。

温氏股份披露，一季度净利润14亿元，同比下滑4%。

新研股份披露，一季度净利润万元，较上年同期增%。

中国铝业披露，一季度净利润同比降19%；证金公司一季度增持2.4亿股，持股比例升至3.33%，社保基金减持约万股。

其他

安凯客车公告，公司收到合肥市财政局转拨支付的公司年度新能源汽车推广补贴款8.48亿元。该项补助资金将直接冲减公司已销售新能源客车形成的应收款项，将改善公司的现金流量，减少融资成本，对经营业绩产生积极的影响。

中弘股份公告，公司曾于3月17日披露，公司及下属控股子公司累计逾期债务合计金额为11.55亿元。自上次公告日起至今，公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计金额为11.14亿元，累计逾期债务合计金额为22.7亿元，全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

辉丰股份回函深交所，就近期环保问题造成的影响作出回应。目前，公司氟环唑、咪鲜胺二期等原药合成车间、制剂生产车间照常生产，因整改工作和生产经营需要，公司对部分合成车间及辅助车间合计11个车间进行临时停产，临时停产产品年度占公司营业利润总额的5.52%。目前，公司成立了特别工作小组，对督察发现的问题及时整改，正在制定关于危废减量和资源化的环保行动计划。

科融环境公告称，拟作价不低于万元转让所持蓝天环保62.%股权给浙江澳倍。

投资顾问：许晓东

投资S1

-

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，营业部对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含信息和建议不发生任何变更。营业部力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌和市场走势的确定性判断，也不存在任何个股推荐倾向，投资者据此作出的任何投资决策与营业部和作者无关。

新

股

申

购

药明康德

每日养生

1）有抽烟习惯或是常被动吸入二手烟的人，平时应多吃维生素C含量丰富的食物，以蔬菜水果为主，如鲜枣、猕猴桃、柑橘、青椒、芥菜等。

2）经常对着电脑、电视屏幕的人，眼睛要常承受光线强弱变化和闪动，会大量消耗能构成视网膜表面感光物质的维生素A。可以选择动物肝脏、蛋黄、奶酪、全脂奶、高脂肪海鱼等维生素A含量丰富的食物。

HuajinSecurities∣资本市场新锐力量长按，识别

赞赏

长按向我转账

受苹果公司新规定影响，iOS版的赞赏功能被关闭，可通过转账支持。

韩志国中国重要影响力年度人物
石家庄白癜风医院


转载请注明:http://www.lixiangg.com/msbkjj/15174.html